「三柱投資法」
Marbo毫不猶豫回答:「買貨！」
朋友睜眼大叫:「你不就發達了！有沒有這樣神奇？」
Marbo淡淡的回答:「沒有發達，我只是買了一注貨，也不神奇，是『風險管理』常做的事。結果股市一反彈，我在之前中伏的蟹貨都差不多全都『回到家鄉』，然後我再……」這事後來也在其他電台訪問中說了幾遍……
投資如一國之戰，決策者是統帥，財富是城池，資金是士兵，投資買賣就是攻城掠地，只是勝負不是國家性命而是財富金錢。Marbo自創的投資策略「三柱投資法」The Tri-pillar Investment Strategy(TPIS)，「三柱」乃「攻、守、備」鼎足而立也。此法著重攻守兼備，旨在立於不敗之地，其哲學仍衍生自我國千年歷史最偉大的「孫子兵法」。
夫兵者仍一國榮辱，人之生死，國之興亡，倘恆之有效，可興邦振國，何況區區個人之榮華富貴？既是一國之戰，又豈容輕率有失？攻城掠地，先要不輸，不唯利是圖，選弱者做對手，避開強者，取易不取難，以十圍一而不以一敵十，喜簡單易明，惡複雜難懂，日勤練兵，嚴守紀律，提升實力，多算勝少算，不算不戰，兵有攻略，有部署，有進退，有攻守。從不輕言戰鬥，出兵必有置對手於死地之決心！
投資界一向的夢想是「撈底」，「低揸高沽」，卻不是人人可以。老實說，Marbo也不是如此厲害，不過卻因為應用了一套科學化的「風險管理」方法去投資，即使是遇上市場偶有不測的下跌，一時走避不及，也可以在較短時間內恢復過來，不致全軍覆沒。
亦因為這樣，基本可以做到長勝不輸，而慢慢累積財富，記著是慢慢累積，財不入急門。長勝不輸，長勝之前，先要不輸，這是Marbo的投資策略最重要的理念，究竟怎樣執行呢？其實，也沒有甚麼神奇，只是一些簡單的數學及邏輯。
首先，我們的目標是「長勝」，只要贏，多少不拘，而不是要贏盡，是以「保本為先，進攻為後」。投資就好比戰爭，資本是軍隊，投資人是元帥，買賣就好似攻城掠地，市場的對手就是敵軍，一定要有一套完整的攻守策略，才可以百勝不殆。
作為一個優秀的元帥當然不會十上十落，動輒也傾巢而出，這樣只要偶爾百密一疏，跌落對手陷阱一次，就可能全軍覆沒，永不超生！又何以累積實力呢？任何成功的兵法，一定是有攻有守，自然就要好好分配兵力，從長計議。
說回投資，首先，是要肯定目標，即是攻城掠地也要定出攻哪座城，掠哪片地，也就是要肯定若果看對了走勢，手上的貨一定要有同步的反應，以股票來說，與大市同步的權重指數股是比較合理的選擇，至於是哪隻，卻是各位投資者要做的第一件功課了。
說到這裡，就不能不說一下ETF指數基金，這裡大家要注意，市場上除了持有實貨的ETF基金之外，還有部份香港上市的ETF(Exchange Traded Fund)交易所買賣基金，是沒有持實貨的，卻只是一些Swap，即是類似與指數掛勾的衍生工具，簡單來說是一張合約，例如某些聲稱「追蹤」某市場的「ETF基金」都是未必持實貨的，它們都因此而存在「對手風險」(Counter-Party Risk)。簡單來說，情形就有點像先付錢托朋友去外地代買東西，又或者是買外圍，雖然這裡是合法亦有一定「監管」，但風險如何，各自思量，不言而諭。
子曰︰「君子不立危牆之下！」吾曰︰「小人只有利益至上！」
這一點很重要，因為「對手風險」是「基礎性風險」(Foundational Risks)，是Marbo絕對不會接受的。所以，Marbo雖然亦有投資不少基金，卻只會選擇持有實貨的ETF基金及傳統證監會認可基金(S.F.C. Authorized Funds)，即使部份要付較高管理費，卻不會「貪平」選擇沒有持實貨的。
好了，說回投資策略，假設定下了目標，升當然是沒有問題，不過如果是跌呢？即是「坐艇」，或國內說的被「套牢」了，那又應該如何處理呢？一些有經驗的朋友可能會說「溝淡」，即是越跌越買，類似「平均成本法」的概念，不過這又馬上有朋友會說可能「越溝越淡」啊！即是一邊跌，一邊買，直至彈盡糧絕，最後價格還是在跌，便全線輸錢，那就有如泥牛入海，隨時萬劫不復！俗語說:「短炒變長揸，長揸變牆紙！」，實在不無道理，而且前文亦已清楚釋述，「平均成本法」根本不是甚麼良方呢！
說到尾，這就是因為沒有全盤的策略，而招致極被動的處境。不用多說，不看好後市，當然就不會入市，問題只是以為見底，卻原來未見，給套牢了。以「三柱投資法」而言，假設己經過深入分析判斷是入市時機，例如是大市已跌至單位數值市盈率，細心衡量過造成今次大跌市的原因並非如大眾所以為的是「世界末日」……等等，每次都會把資金(兵力)平分三份(三柱)，第一柱為「攻」，第二柱為「守」，第三柱為「備」。假設全數是$30,000，那就是$10,000一份，卻只會先拿一份來入市(攻)，即是全部資金的1/3，也就是$10,000。
然後，如果價跌，不跌40%以上，不再買入(溝貨)。如果跌到40%，先以第二份資金(守)買一注，這時前後兩注的平均買入成本，就是大約原價的75%。例如第一注是每股$10，第二注是每股$6，兩注平均買入成本就約是每股$7.5(見下表1)。正是2/3資金入了市，還有1/3資金在手(備)。到反彈回每股$7.5時，即時沽出總值一半金額的貨，全數套現回那第二注的資金(守)。
A
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B
|
C
|
D
|
E
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資金金額
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買入價
|
買入股數
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成本價B / D
| |
$10,000
|
$10
|
1,000
|
-
| |
$10,000
|
$6
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1,667
|
-
| |
總數
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$20,000
|
2,667
|
$7.5 (約)
|
列表1
這時，雖然仍是持有$10,000的貨和$20,000的資金，但成本價卻已降至約每股$7.5，持有股數就由原來$10時買到的1,000股，變成了今天的約1,334股了(上列表1中2,667股賣掉一半)。這步驟可不斷重複，直到有一天，你會發現原來自己己是差不多撈了底的人，不過投入的資金金額卻始終如一，投資組合仍是1/3持貨，2/3持有資金，以資金量來說，風險仍是一樣，以成本來說，風險卻是越來越低。
這一點很重要，因為唯有如此，我們才可以不斷有資金去「溝貨」，而大部份時間暴露在市場的風險，卻始終保持在1/3資金的程度，輸盡也是那1/3的錢，手上總是拿著2/3資金可以隨侍在側，就好像有無窮無盡的兵力殺敵一樣，也是「立於不敗之地」的最重要基石了！
好了，為了方便解說，假設上述例子已是最後一次「溝貨」，大家細心想一想，現在我們可是持有了用原價七五折買的貨，而且數量還是由之前的1,000股增加到1,334股，即是差不多多了1/3的貨(又是1/3這個數字！)，如果股價升回最初的每股$10，成本$10,000的貨已約值$13,340，即是約獲利$3,334，回報率大概是33.4%(也是1/3這個數字！)，把全數本金$30,000來算，也有大概11%利潤。可是，這時回看之前用原價$10買入，而沒有如上操作的人，就只可以是平手而已。
附帶一提，每年若有11%的回報，複式計算，十年就增值284%，廿年就有806%。以這個$30,000的例子算，就分別是$85,182和$241,869，如此類推，三百萬就是八百五十多萬和二千四百多萬！當然，回報率越高，效果就越驚人。
不過，問題來了，這自然有人會問，為甚麼是跌40%才「溝淡」？為甚麼不是20%、30%、50%......等等。首先，我們先要明白，「溝淡」價格相距越遠，降低成本效果越大，試算一下當可明白，例如第一注是每股$10，第二注是$8，那麼平均成本就只是大約$9了。然而，降低成本太少，萬一市況再差下去，就會全部中伏，很多朋友「越溝越淡」就是犯了這個毛病:「急於求成。」，仍兵家大忌！
不可不提，Marbo是以投資角度考慮，基本是長期持有有投資價值的東西，不是投機炒賣，亦是分析過看好後市的，只是天有不測之風雲，以此自保。所以，短期下跌多少，守多少，早有心理準備及財務安排，這個比例是多少，可是因人而異的，卻絕不可以太接近。
那麼，大概又有人會問，如果跌了40%也不反彈呢？這就是原則上只以1/3資金入市的其中一個重要原因！試想一想，若果真是跌了40%也不反彈，那真正的損失可不是40%，而是14%，因為1/3的40%是14%而已，我們還有86%的資本在手去重整旗鼓呢！
舉例說明一下，假設用$300投資，先用$100買了貨，留下$200在手，可是價格隨後跌了40%，即是剛才那$100貨，現在只值＄60，整體而言，尚有$60貨和$200資金，即是仍有$260資產，$260/300 x 100%約=86%，亦即是損失了100%-86%=14%了。
一般狀況下，「三柱投資法」最多只有兩注資金入市，最少留一注在手，「三柱」正是「攻、守、備，三柱鼎足」之意。這是為了萬一市況真的出現了極變，最後的一注(備)就可以用來撈底，是用作打救全軍之「終極救兵」(Salvage of the Last Resort)，具體運作卻基本如上所述。
2008年那一次「金融海潚」，一夜風雲，全人類幾乎無一倖免，不少世界鉅富輸光身家，甚至德國股神都破產喪命，據Marbo所知，不計孖展借貸，穩健者一般輸七、八成，輸四成已是「跑贏大市」。老實說，Marbo也沒法獨善其身，最後卻是靠此「第三柱」後著，而得以早日脫險。 當時，身邊很多朋友都沒有跟足Marbo之策略，可能是反應遲了，買的注碼少了，但到了最後，有做的仍是比沒有做的好多了不少，最少「返家鄉」的距離大大縮短了，恢復的時間也較快了。
當然，這都不是甚麼靈丹妙藥，也不是絕對之法，更不能充分投資資金，即是賺不盡，只是Marbo個人總結了過去多年的成功投資經驗，持之以恆一些比較科學化的策略，卻可以至今屹立不搖，百戰不殆，而達到長期累積財富的效果而已。
最後，還記得09年頭在另一個電台訪問中，與兩位著名財經主持討論大勢。當時一分兩派，一極淡一極好，Marbo基本看好，不過淡方亦甚有理據，而且底部看得很低，有說是恆指見6,800點！在場有持貨的都猶豫了，只是Marbo笑笑說:「好呀！就等你來，我早已擺定個陣，請君入甕！」結果，不久之後，大市差不多升了一倍，Marbo當然沒有賺盡，1/3的錢升了一倍，卻只是輕鬆渡日，始終可以溫飽安居吧！
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