2015年5月2日星期六

航母跳板式投資策略

今期2015/4/30「宏觀經濟財神到」60集,筆者Marbo分享了一個自己多年前領悟出來的「航母跳板式策略」,所指的就是一個以「相關市場一籃子ETF」為中心,由「個別股票」換馬至該「一籃子ETF」及兩者因時制宜來回互換,有若跳板過渡的避險投資策略。眾所周知,由於「個別股票」的風險雖然比相關市場「一籃子ETF」的大,因為前者除了市場風險還有本身的非市場風險,回報率卻不一定較優勝,因為「一籃子ETF」包含了眾多行業龍頭,也有跑贏的可能。故此,由「個別股票」換馬至「一籃子ETF」,本身就是一個把風險降低,卻未必一定會犧牲回報率的方法。

若果以海軍艦隊想像之,可以說個別股票是一艘戰艦,身形較小,行動較快,宜攻不宜守;相關市場一籃子ETF就是航空母艦,身形龐大,行動較慢,宜守不宜攻,不過兩者都是向著同一目標進發的,只是速度幅度有異。好日子風平浪靜的時候,以戰艦全速攻擊奪取更高利潤,天陰陰風起雲湧的時候,就跳回航空母艦避險!等到風雨過後看清形勢,才不慌不忙去考慮究竟是以戰艦再度出擊,還是安守原狀跟著大勢飄,來來回回就好像玩跳板那樣,是為「退可攻,進可守」之策!(此有別於「進可攻,退可守」。)

具體應用來說,在面對個別股票止賺、止蝕或者潛在風險時,很多時投資者都會有所猶豫,因為一方面怕賣掉股票後股價續升走失機會,繼續持有又恐懼股價續跌蒙受損失。這當然是假設仍然看好大市,否則乾脆離場就是了吧!無論如何,在這進退兩難的情況下,筆者就會把個別股票賣掉,同時買入相關市場一籃子ETF,例如持有的是恆指成份股就換馬去恆指ETFA股就換去AETFH股就換去HETF,如此類推。當然,如果持有的個股不是相關市場成份股,那就只有找表現、市場或性質相近的一籃子ETF了,原理是盡量避開個別公司或者行業的風險,卻仍然留守在股市之中。

這樣,假如止賺(止蝕)是對的,即是該股票股價續跌,之前跳了過去的ETF卻不一定會隨之下跌,因為ETF本身還有很多其他股票不一定同時也下跌,原有的個別股票不過是其中之一。反之,更有可能因為此起彼落而打個和,甚至是做得更好,可以說是受到了「ETF航母」的保護了。另一方面,如果止賺(止蝕)是錯的,即是該股票股價續升,之前跳了過去的ETF也應會受惠,因為ETF本身也包含了原有的股票,幅度可能遜色了一點,但也說不定,因為好的可以是百花齊放,又或者ETF內其他股票大幅跑贏了。當然,壞的可以是相反情況,估計也不會太強差人意吧!

如此一來,筆者就可以安心冷靜去慢慢看清楚形勢,又何須日夜為自己沒法分析之事而牽掛?等到事情明朗,這才決定要不要由「ETF航母」跳回「個別股票戰艦」,不慌不忙,做又可以,不做也可以!事實上,經過多年實踐經驗所得,Marbo發現往往到了最後,手上持有的都差不多變成了「ETF航母」,最終回報卻不遜於持有原來的個別股票!哈哈哈!航母可能是慢一點,不過「遲到好過無到」嘛!再者,若非想出這個「航母跳板式投資策略」,筆者大概早已被市場逼走了,又哪有能奈守到今日跟大家談笑風生呢?

Marbo,
2015/5/2

本文插圖:J.M.W. Turner ‘The Fighting Temeraire’.Wikimedia Commons.

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